3月4日，受中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)影響，國(guó)際原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)，中國(guó)SC原油期貨表現(xiàn)顯著強(qiáng)于外盤，對(duì)布倫特、WTI雙雙出現(xiàn)大幅升水，價(jià)差創(chuàng)下近期高位，凸顯進(jìn)口成本抬升與區(qū)域供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

一、盤面表現(xiàn)：SC強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲 內(nèi)外盤價(jià)差顯著擴(kuò)大

截至3月4日收盤，國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約SC2604收于641.1元/桶，漲幅達(dá)13.99%，在全球原油市場(chǎng)中表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)。

按當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)6.9124折算：

SC原油折算美元價(jià)：92.75美元/桶

布倫特原油(5月)：81.40美元/桶

WTI原油(4月)：74.56美元/桶

價(jià)差結(jié)果：

SC較布倫特升水11.35美元/桶

SC較WTI升水18.19美元/桶

二、升水核心邏輯：

海運(yùn)運(yùn)費(fèi)飆升 推高到岸成本

中東至中國(guó)VLCC海運(yùn)價(jià)格大幅跳漲至11–12美元/桶，成為SC升水最核心支撐，直接抬升中國(guó)進(jìn)口原油成本。

地緣風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)分化

霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，全球約1/5海運(yùn)原油貿(mào)易受影響，中國(guó)進(jìn)口依賴度高，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷擔(dān)憂更強(qiáng)烈，推動(dòng)SC漲幅遠(yuǎn)超外盤。

近月結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)交割支撐明顯

SC原油近月合約受物流緊張、交割品資源偏緊支撐，進(jìn)一步強(qiáng)化近月升水格局。

三、市場(chǎng)影響與后市關(guān)注點(diǎn)

當(dāng)前原油市場(chǎng)已由基本面主導(dǎo)轉(zhuǎn)向地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)，SC大幅升水反映中國(guó)市場(chǎng)對(duì)中東航線中斷、到岸成本走高的提前計(jì)價(jià)。

后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤：霍爾木茲海峽通航情況與油輪運(yùn)輸恢復(fù)進(jìn)度，以及美國(guó)對(duì)伊朗政策動(dòng)向及沖突是否進(jìn)一步擴(kuò)散。