4月8日國(guó)際原油市場(chǎng)迎來(lái)史詩(shī)級(jí)暴跌，WTI與布倫特原油雙雙跌破100美元/桶整數(shù)關(guān)口，WTI單日跌幅均超16%，核心驅(qū)動(dòng)為美伊臨時(shí)?；鹇涞亍⒒魻柲酒澓{通航預(yù)期快速修復(fù)，疊加美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期累積，市場(chǎng)集中出清前期地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，原油及成品油期貨同步重挫。

一、盤面表現(xiàn)：期貨全線重挫 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)集中回落

紐約時(shí)間4月8日，國(guó)際原油期貨暴跌。美國(guó)WTI原油期貨5月合約結(jié)算價(jià)報(bào)94.41美元/桶，跌幅18.54美元或16.4%。布倫特原油期貨6月合約結(jié)算價(jià)報(bào)94.75美元/桶，跌幅14.52美元或13.3%。WTI和布倫特雙雙擊穿100美元關(guān)鍵點(diǎn)位。

成品油同步走弱：5月RBOB汽油跌9.06%至3.0059美元/加侖，5月取暖油跌14.94%至3.8084美元/加侖，煉廠利潤(rùn)與油品價(jià)差同步收縮。

二、走勢(shì)解讀：地緣緩和主導(dǎo)跌勢(shì) 供給瓶頸預(yù)期解除

美伊臨時(shí)?；?霍爾木茲海峽重啟通航預(yù)期

在特朗普設(shè)定襲擊最后期限前90分鐘，美伊接受巴基斯坦斡旋，達(dá)成兩周臨時(shí)?；饏f(xié)議：美國(guó)暫停對(duì)伊轟炸，伊朗承諾全面、安全開放霍爾木茲海峽。該水道承擔(dān)全球約20%石油日供應(yīng)量，此前沖突導(dǎo)致航道受阻、大量油輪積壓。?；鹇涞睾螅e壓船舶有望快速疏運(yùn)，供給瓶頸預(yù)期扭轉(zhuǎn)，成為油價(jià)暴跌的關(guān)鍵因素。

同時(shí)，伊朗表態(tài)或在4月9-10日有條件開放海峽，航運(yùn)商與煉油商已啟動(dòng)物流對(duì)接與新船采購(gòu)咨詢，實(shí)物供給恢復(fù)預(yù)期進(jìn)一步壓制油價(jià)。

美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期累積 基本面提供下行支撐

截至4月3日當(dāng)周，美國(guó)能源信息署(EIA)庫(kù)存報(bào)告顯示，美國(guó)原油庫(kù)存增加308.1萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超預(yù)期70.1萬(wàn)桶，庫(kù)存總量達(dá)4.64717億桶，創(chuàng)2023年6月以來(lái)新高。煉廠開工率微降至92%，需求端表現(xiàn)偏弱，與供給端改善形成共振，放大油價(jià)下行幅度。

三、后市展望

生意社原油分析師看來(lái)，本次油價(jià)暴跌是地緣政治預(yù)期反轉(zhuǎn)與基本面利空共振的結(jié)果，美伊?；鹋c霍爾木茲海峽通航預(yù)期，供給風(fēng)險(xiǎn)大幅下降導(dǎo)致地緣溢價(jià)抹平；另外，庫(kù)存超預(yù)期強(qiáng)化了下行趨勢(shì)。后續(xù)需緊密跟蹤地緣談判與航運(yùn)實(shí)操進(jìn)展。尤其是停火協(xié)議方面，兩周窗口期內(nèi)美伊態(tài)度變化，是地緣風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)的核心變量。短期受其影響，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)出清，油價(jià)在有望觀望情緒下，于100美金下方震蕩。中期如果?；鹫勁衅屏?，航道再度封閉，油價(jià)很可能快速反彈，重新挑戰(zhàn)此前高位。