本周(2月5日-2月12日)，國(guó)內(nèi)液化氣現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)，整體價(jià)格重心小幅上移。截止2月12日，生意社液化氣基準(zhǔn)價(jià)為4437.50元/噸，與本月初(4412.50元/噸)相比，上漲了0.57%。

行情回顧：

從日度價(jià)格走勢(shì)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)明確的單邊上行特征。2月5日-2月9日連續(xù)五個(gè)交易日收漲，累計(jì)漲幅44元/噸；節(jié)后首個(gè)交易日(2月10日)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，站上4398元/噸；本周前兩個(gè)交易日繼續(xù)攀高，12日錄得4420元/噸的周內(nèi)高點(diǎn)。整體交投重心較春節(jié)前明顯改善，但較2月初4400元/噸的價(jià)位仍屬修復(fù)性行情。

成本端：

本輪反彈核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自國(guó)際成本端的強(qiáng)力托底。2月CP官價(jià)丙烷、丁烷均上調(diào)20美元/噸至545美元/噸、540美元/噸，疊加中東現(xiàn)貨資源趨緊及美國(guó)惡劣天氣影響裝船，外盤(pán)價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，進(jìn)口成本支撐顯著。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存維持偏低水平，賣方無(wú)意低價(jià)放量，共同推漲現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。

需求端：

一方面，PDH裝置開(kāi)工率降至70%以下，化工需求邊際減弱；另一方面，民用燃燒端節(jié)前備貨已基本完成，終端以消化庫(kù)存為主，市場(chǎng)追高情緒有限。供需博弈下，本輪上漲呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)配合不足”的特征。

后市展望：

短期來(lái)看，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上攻的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。成本端利好已逐步消化，而需求端實(shí)質(zhì)性回暖仍有待節(jié)后工業(yè)用戶復(fù)工及終端補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)以高位窄調(diào)為主，局部或存小幅回落壓力。中期可重點(diǎn)關(guān)注PDH開(kāi)工率回升節(jié)奏及低價(jià)時(shí)段下游備貨意愿，屆時(shí)或帶來(lái)交易機(jī)會(huì)。