3月10日(周二)，國(guó)際原油期貨遭遇史詩(shī)級(jí)暴跌，WTI與布倫特兩大基準(zhǔn)油價(jià)單日跌幅均超11%，創(chuàng)下2022年3月以來(lái)最大單日跌幅。市場(chǎng)在中東沖突預(yù)期快速轉(zhuǎn)向、美國(guó)釋放穩(wěn)定能源供應(yīng)信號(hào)、機(jī)構(gòu)下調(diào)價(jià)格展望等多重因素共振下，從前一日的四年高位直線跳水，上演極端“多空反轉(zhuǎn)”。

油價(jià)創(chuàng)三年最大單日跌幅 市場(chǎng)情緒急速轉(zhuǎn)向

紐約時(shí)間3月10日，美國(guó)WTI原油期貨4月合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.45美元/桶，跌幅11.32美元或11.9%。布倫特原油期貨5月合約結(jié)算價(jià)報(bào)87.80美元/桶，跌幅11.16美元或11.3%。兩大原油品種均從3月9日盤中119美元上方的四年高位大幅回落。

成品油市場(chǎng)同步走弱：5月RBOB汽油期貨下跌5.59%，收于2.6093美元/加侖；4月取暖油期貨下跌6.69%，收于3.3466美元/加侖。

核心因素：特朗普釋放戰(zhàn)事降溫信號(hào) 地緣溢價(jià)快速消退

此次暴跌的直接觸發(fā)點(diǎn)，是美國(guó)總統(tǒng)特朗普在3月9日釋放對(duì)伊朗行動(dòng)將“很快結(jié)束”的表態(tài)，疊加美國(guó)政府層面釋放穩(wěn)定能源供應(yīng)信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽封閉、供應(yīng)中斷的恐慌快速消退。

具體來(lái)看，特朗普明確表示，對(duì)伊朗行動(dòng)將快速收尾，雖不會(huì)在本周結(jié)束，但大幅緩解市場(chǎng)對(duì)沖突長(zhǎng)期化的擔(dān)憂。以色列同步釋放緩和信號(hào)，表態(tài)不尋求與伊朗無(wú)休止沖突，將與美國(guó)協(xié)調(diào)結(jié)束戰(zhàn)斗節(jié)奏。市場(chǎng)解讀為中東地緣風(fēng)險(xiǎn)快速降溫，前期計(jì)入油價(jià)的供應(yīng)中斷溢價(jià)集中出清。與此同時(shí)，美國(guó)官方關(guān)于霍爾木茲海峽護(hù)航的信息出現(xiàn)反復(fù)：美國(guó)能源部長(zhǎng)曾短暫發(fā)布護(hù)航油輪的消息后迅速刪除，白宮隨即澄清未實(shí)施護(hù)航行動(dòng)。伊朗方面則強(qiáng)硬態(tài)度，敵對(duì)勢(shì)力船只無(wú)權(quán)通過霍爾木茲海峽，形成“口頭對(duì)峙、行動(dòng)降溫”的格局。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，目前市場(chǎng)交易邏輯為“霍爾木茲海峽通航恢復(fù)”預(yù)期，而美國(guó)政府亦有明確政治考量：壓低油價(jià)與汽油價(jià)格，緩解選民通脹壓力，為中期選舉營(yíng)造有利環(huán)境。

EIA月報(bào)：短期高位、中長(zhǎng)期回落 供應(yīng)格局偏松

3月10日，美國(guó)能源信息署EIA月報(bào)公布的內(nèi)容進(jìn)一步強(qiáng)化了油價(jià)中長(zhǎng)期回落的預(yù)期，與短期沖突驅(qū)動(dòng)的高價(jià)形成背離：

報(bào)告顯示，受伊朗沖突影響，未來(lái)兩個(gè)月布倫特油價(jià)預(yù)計(jì)維持在95美元/桶以上，年底回落至70美元/桶附近。2025年美國(guó)原油出口量同比下降3%，為2021年以來(lái)首次年度下降。小幅上調(diào)2026—2027年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估，2026年至1361萬(wàn)桶/日，2027年至1383萬(wàn)桶/日。下調(diào)2026年全球石油產(chǎn)量預(yù)估至1.07億桶/日，2027年上調(diào)至1.096億桶/日，整體供應(yīng)仍偏寬松。

供應(yīng)恢復(fù)存時(shí)滯 政策工具箱逐步打開

盡管沖突預(yù)期降溫，但機(jī)構(gòu)普遍提示，石油供應(yīng)鏈難以在?；鸷罂焖?gòu)?fù)原。以為油井長(zhǎng)期關(guān)停后，復(fù)產(chǎn)至滿負(fù)荷需要數(shù)周甚至更久，短期供應(yīng)彈性有限。與此同時(shí)，伊朗則持續(xù)施加壓力，告誡若美以持續(xù)襲擊，將不允許地區(qū)出口一滴石油。

迫于壓力，美國(guó)已開始動(dòng)用政策工具平抑油價(jià)：特朗普考慮放寬對(duì)俄石油制裁、釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。但目前G7能源部長(zhǎng)未能就聯(lián)合釋儲(chǔ)達(dá)成一致，轉(zhuǎn)而交由國(guó)際能源署IEA評(píng)估后再行動(dòng)。后期需進(jìn)一步關(guān)注政策動(dòng)向。

另外，庫(kù)存層面提供階段性支撐：美國(guó)石油商會(huì)API數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少168萬(wàn)桶、汽油庫(kù)存減少184萬(wàn)桶、餾分油庫(kù)存減少226萬(wàn)桶，雖有下降，但全線低于市場(chǎng)預(yù)期。明日需關(guān)注EIA官方庫(kù)存數(shù)據(jù)。

后市展望

目前油價(jià)暴跌是地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期反轉(zhuǎn)、政策維穩(wěn)干預(yù)、中長(zhǎng)期供需偏松三者共振的結(jié)果。短期油價(jià)仍將圍繞中東沖突進(jìn)程、霍爾木茲海峽通航、美國(guó)與IEA釋儲(chǔ)動(dòng)作劇烈波動(dòng)；中長(zhǎng)期則將回歸美國(guó)增產(chǎn)、OPEC +政策與全球需求節(jié)奏，高位回落仍是機(jī)構(gòu)主流判斷。

生意社原油分析師看來(lái)，短期油價(jià)將在85–95美元/桶區(qū)間高位震蕩，除地緣反復(fù)引發(fā)劇烈波動(dòng)外，再次暴漲至110美元上方概率較低。中長(zhǎng)期來(lái)看，若沖突逐步降溫、航運(yùn)恢復(fù)，地緣溢價(jià)將持續(xù)消退，疊加美國(guó)增產(chǎn)、全球供應(yīng)寬松，油價(jià)中樞大概率下移至70–80美元/桶，回歸供需基本面主導(dǎo)。