3月12日，國際原油市場延續(xù)強勢，亞洲盤開盤后大幅沖高，WTI原油期貨漲幅一度擴至8%、現(xiàn)報94.14美元/桶，布倫特原油期貨漲幅近6%，逼近100美元/桶關(guān)口，延續(xù)3月11日漲勢。核心驅(qū)動力源于中東地緣沖突升級帶來的供應(yīng)擔(dān)憂，疊加市場消化國際能源署(IEA)戰(zhàn)略石油儲備釋放預(yù)期，多空博弈下油價強勢上行。

此次開盤大漲是多重因素共振的結(jié)果，中東局勢升級仍是核心主線。3月11日，伊朗方面明確表示，將結(jié)束“對 等 反 擊”、實施“連環(huán)打擊”，把美以及其伙伴的船只和石油貨物列為合法打擊目標(biāo)，并重申有能力徹底關(guān)閉霍爾木茲海峽。作為全球能源命脈，該海峽承載全球約四分之一石油海上運輸量，其持續(xù)限制通行直接加劇全球原油供應(yīng)缺口擔(dān)憂。

供應(yīng)端緊張格局進一步疊加：沙特阿美雖啟用“東西管道”轉(zhuǎn)道紅海延布港出口，但該港日最高裝貨量不足150萬桶，且紅海航線面臨胡塞武裝襲擾，無法彌補海峽因限制通行導(dǎo)致的供應(yīng)缺口；里海管道聯(lián)盟3月原油出口計劃削減15%，疊加部分產(chǎn)油國因庫存不足關(guān)停產(chǎn)能(日均至少500萬桶)，進一步放大供應(yīng)缺口。

IEA緊急釋儲未有效抑制油價上漲。3月11日，IEA 32個成員國同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備(史上最大規(guī)模)，但市場反應(yīng)平淡，油價短線下挫后快速回升，3月11日WTI、布倫特原油分別收漲4.55%、4.76%。核心原因是4億桶釋儲量僅能支撐三周緩沖，且分步實施，難以緩解日均1500萬桶的供應(yīng)損失，市場同時擔(dān)憂庫存后續(xù)補充將進一步推高油價。

需求端雖無顯著增量，但全球原油剛性需求疊加區(qū)域邊際改善提供支撐。亞洲煉化需求逐步恢復(fù)，采購需求穩(wěn)定；美國2月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力，市場預(yù)期油價上漲將加劇通脹，資金涌入原油避險，進一步助推油價。

市場情緒與資金面持續(xù)看漲，空頭集中平倉離場，各大機構(gòu)紛紛上調(diào)油價預(yù)期：摩根大通警示，若海峽通航無保障，未來兩周日均供應(yīng)損失或達1200萬桶；Bernstein將2026年布倫特原油預(yù)期上調(diào)至80美元/桶，沖突長期化或升至120-150美元/桶。

展望后市，生意社原油分析師認(rèn)為，短期內(nèi)油價仍將偏強，布倫特原油有望挑戰(zhàn)前高，交易邏輯仍是中東地緣沖突進展。同時需警惕利空因素：IEA釋儲逐步落地、沖突緩和導(dǎo)致地緣溢價回落、油價高企抑制需求復(fù)蘇。對國內(nèi)市場而言，國際油價上漲將傳導(dǎo)至能化產(chǎn)業(yè)鏈，推高相關(guān)品種及成品油價格。